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有人逃离有人杀入“东方甄选”是泡沫吗?

来源:本站  发布日期:2022-12-03

  有人逃离有人杀入“东方甄选”是泡沫吗?凭借着“双语带货”的新东方最近在直播界爆火出圈,由此带动港股新东方在线股价连续上涨。根据最新直播数据,东方甄选目前粉丝数已经超过了1700万人,其突破100万用了很长时间,但是突破1000万却是短短几天,东方甄选在6月16日单日增长了282万的粉丝量。

  借助直播间热度,新东方在线.15港元/股,涨幅超过600%。虽然直播间热度依旧,但从6月17日开市,新东方在线日一开盘,新东方在线%,随后一路下行,截至收盘,新东方在线港元/股。至此,相比近期的最高点,股价接近腰斩。

  6月20日晚间,港交所披露,腾讯控股在6月15日至6月16日出售了新东方在线万股,减持后持股比例从9.04%降至1.58%。根据测算,6月15日和6月16日,腾讯控股分别从中套现3.42亿港元和3.77亿港元。通过本次减持,腾讯控股共套现7.19亿港元。

  根据新东方在线IPO披露的文件,腾讯控股是2016年入股新东方在线日,新东方网全体股东与林芝腾讯签署增资协议,同意林芝腾讯以3.2亿元的投资价款对新东方网进行溢价增资,认购公司新增428.57万元注册资本。此后新东方在线月登陆港交所。腾讯控股已经坚定持有该股6年多时间,即便是在新东方最困难的时候,股价一度跌至2.84港元/股的低位的时候,腾讯也一股都没有卖。

  而且新东方在线在上市之后,一度经历了风光时刻,股价在2020年7月一度涨至43.45港元/股的阶段高点,彼时作为股东的腾讯控股并没有卖掉持股,没有选择高位套现。而此后新东方在线港元/股的阶段低位,也可以看出来腾讯一度浮亏到了36%,但也并没有任何动作。

  今年6月新东方直播带货受到市场关注,股价开始飙涨,长期持股的腾讯控股终于开始减持了,3.2亿元的入股成本,与如今减持套现超7亿相比,可谓是赚得“盆满钵满”。

  业内人士认为,由此可见腾讯的投资和现在的减持,并不是投机的考虑。如今新东方有序退出教培行业,转型直播带货、知识带货,未来发展前景还是比较值得看好的。

  星图金融研究院研究员孙扬认为,新东方在线倍,腾讯属于逢高减持。此外,新东方在线转型直播电商后,前景仍难言明朗。

  除了腾讯控股,部分外资也在大举卖出套现,比如摩根士丹利几乎是清仓式减持,两天卖出7200万股,还有摩根大通、盈透证券、汇丰银行、花旗银行等。

  从Wind的数据图可以看出来,外资巨头摩根士丹利在去年12月减持以后,对新东方在线万股附近,没有太大变化,但是在近一周新东方股价的暴涨中,这家外资有所动作,6月14日还持有7253.49万股,6月15日减了一大半,持股降至3722.04万股,按照每日成交均价算,抛掉了3531.45万股,大概套现了5.23亿港元。

  6月16日摩根士丹利更是清仓式减持,持股数量从3722.04万股一下子降至53.15万股,卖掉的3668.89万股,按照每日成交均价算,大概套现了9.55亿港元。也就是说,摩根士丹利两个交易日就通过减持合计套现了14.78亿港元。

  另一家外资巨头摩根大通在6月17日减持了1545.04万股,持股数量由2087.83万股降至542.78万股,这是摩根大通近年来比较大的一笔减持,如果按照每日成交均价算,大概套现了3.93亿港元。

  另外,盈透证券、汇丰银行、花旗银行近期也减持了新东方在线万股,也算是大手笔抛售,持股数量降至243.17万股;但从近年来的情况

  花旗银行从6月14日到6月17日,合计减持了新东方在线万股左右,持股数量降至553.01万股;但其近年来持股波动也不小,有几个时点都出现大增和大减。

  还有汇丰银行,6月13日到6月17日减持了876万股左右,持股数量降至4557.32万股,仍然持有比较多的新东方在线的股票。

  另外,沪市港股通在6月14日、6月15日、6月17日合计减持了新东方在线万股。

  有机构率先调整了新东方在线)将新东方在线评级下调至中性。招商证券研报认为,新东方在线当前估值需要对应直播带货业务近3000万元的日均GMV及35倍市盈率,这一外推假设过于激进,因此将评级下调至中性。

  6月19日,中信证券600030)研报列举了新东方在线当下的“风险因素”:公司短期因业务出现拐点股价自底部上涨较多,存在回落风险;公司业务拐点初显,需要时间以证明稳定性;当前公司市场关注度极高,需要关注日度GMV波动对短期股价影响;公司在供应链管理能力方面尚需积累和验证;直播电商业务流量下滑或流量成本上升的风险;主播团队流失导致流量流失的风险等。

  第一,新东方直播间的爆火,是短期产生的流量红利,具有不可持续性。新东方直播间走红的时间点很微妙。一个微妙的点是正处于“618”电商大促期间。另一个微妙的点是正好是罗永浩宣布淡出社交网络,将自己的直播间更名为交个朋友直播间之后。而罗永浩在两年前入驻抖音时曾被捧为抖音带货一哥。

  显而易见,新东方的幸运在于,在这个节点上,抖音正好需要它,习惯于在直播间“买买买”的网友也需要它。这就意味着,它的爆火属于抖音平台流量加持和网友“野性消费”的结果,并非新东方业务转型有了巨大的进展所致。因此,这样的火爆能够持续多久,有很大的不确定性。但可以确定的是,流量红利必然是短期的,而且是迟早会消退的,对此机构投资者显然有清新的认识。

  第二,新东方在线直播带货这样一个战略级业务,平台搭建在抖音上,卖货的主播则是自己旗下的员工,这样的业务结构也具有很大的风险性。

  首先,抖音作为目前国内最大的短视频平台,其拥有最为广泛的用户群体和最庞大的流量,是很多网红主播爆火的发源地。但是,这些年,铁打的抖音,流水的网红,很多主播突然间爆红,又在顷刻间销声匿迹。流量密码从来都不真正掌握在任何网红手里。对于新东方也一样,几乎同样的主播内容,同样的主播在默默无闻地卖了半年货之后突然火了,这其中有偶然因素,其实更有必然因素。而开启走红大门的钥匙其实掌握在抖音手里,而不是因为董宇辉或者任何一个新东方主播。

  其次,新东方更大的风险在于主播本身。在直播行业,主播和所属MCC机构之间的关系从来就不稳定。主播在不知名时,可能更多的依附于MCN机构的“运营”助力,而一旦成名之后,其自带的网红光环以及收入成倍增长的诱惑,会促使其有更大的愿望“单飞”。对于新东方而言,在其员工董宇辉、yoyo、顿顿等作为主播爆火之后,下一步所要面对的就是如何留住这些红了的主播。一旦处理不好,造成当红主播流失,那么也势必会影响其直播间的人气。除了主播流失的风险,还有主播违规的风险。这个就不展开叙述了,懂的都懂。

  第三,自“双减”政策落地,新东方在线开启转型直播带货,业务逻辑已经彻底改变,机构投资者已失去对其估值的基础。

  事实上,从在线培训教育平台到直播带货公司,这样的业务转型跨度太大,尤其是在“双减”政策落地后,支撑新东方在线以往股价的投资逻辑早已不复存在,而机构之所以此前没有减持离场,并非看好新东方在线的转型方向,更可能是因为此前股份持续大幅下挫,使得机构投资者几乎难觅任何“出逃”的机会,而如今股价借助直播大火而暴涨,几乎填平了2021年以来的所有跌幅,这无疑是一个套现的绝佳机会。聪明的机构投资者自然不愿错过。

  虽然近期新东方在线股价在连续大涨后又遭遇减持大跌,但6月以来其涨幅依旧达到359%。短短半个月的时间里,新东方在线旗下官方直播间“东方甄选”抖音号粉丝增长了1700余万。第三方平台灰豚数据显示,6月19日,东方甄选观看量达到5232.3万,人数峰值为46.4万,平均在线万,GMV(商品交易总额)达到4405.95万元,位列当日抖音直播带货榜首位。

  尽管部分资金在减持新东方在线,但是也有部分资金在积极买进,比如深市港股通、各大证券经纪商。

  Wind数据显示,深市港股通6月10日以后一改以往资金缓慢买的态势,大举加仓新东方在线,持股曲线几乎是垂直往上的,持股数量从1.11亿股增至6月17日的2.37亿股,买进了1.26亿股,5个交易日内实现翻倍,其中6月15日单日买入量最大,加仓超5000万股。

  另外,据港交所数据,南向资金6月15日净买入新东方在线万股,占当日成交量比例为7.1%;近5日累计净买入9538.15万股,近30日累计净买入8812.5万股,分别占同期成交量的11.84%、9.03%。

  从增减持金额来看,以增减持数量和成交均价为基准进行测算,南向资金当日净买入新东方

  截至6月15日,南向资金合计持股2.76亿股,较上一交易日增7.2%,近5日累计增52.76%,近30日累计增46.86%,累计持股市值达69.04亿港元,持股占总股本比例增至27.59%。

  还有中资券商富途证券、国泰君安601211)、海通国际等,近期持有新东方在线的股份数量也在大幅增加。业内人士表示,一些个人投资者会在这些券商开户,布局港股市场,或许其持股数量的增加跟个人投资者在积极买进也有关系。

  不少券商还是非常看好新东方前景。国海证券000750)认为,东方甄选直播间的核心优势就是差异化的直播氛围、丰富的人才储备、强大的内容生产力、新东方品牌背书的产品。除此之外,6月以来多位超头部主播淡出,也为新东方直播间创造了难得的时间窗口。“单日GMV仍在突破新高,未来有较大发展潜力。”

  天风证券表示,东方甄选立足开创初心,扶农助农不收坑位费,推广普及优质农产品000061);同时推出自有品牌,一方面通过背书及品牌力,降低消费者对优质农产品的筛选成本,未来或逐步扩宽销售渠道提升规模增长;另一方面优化估值体系,从单一渠道电商平台向品牌端完善,同时反哺电商销售,持续提升盈利能力。“从近几日GMV及粉丝增长看,我们保守预期稳态日均GMV3000万左右(近两天日均4000-5000万且持续增长),年GMV或在100亿左右,考虑到自带流量及资源倾斜、自有品牌占比提升等,净利率或在5%左右,预计年净利5-7亿元,同时中长期成长空间广阔。” 综合